周三滬銅繼續弱勢運行，日內跌幅有限，主力月2212合約開盤66870元/噸，日盤收于66710元/噸，跌170元/噸，跌幅0.25%。宏觀氛圍雖暖，但全球顯性庫存增加以及擠倉風險下降，對銅價支撐減弱，疊加高銅價對消費壓制顯現，淡季氛圍漸濃，滬銅偏弱延續。

現貨方面，11月16日長江現貨1#銅成交價報67130-67170元/噸，跌250元/噸；升水480-升水520，漲10元/噸。現貨市場成交表現一般，持貨商出貨意愿減弱，下游畏高顯現，接貨商面對高銅價需求有限，實際交投氛圍淡靜。

庫存方面，截至11月16日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存減少300噸至89675噸，跌幅0.33%；截至11月16日，上期所滬銅期貨倉單61976噸，較前一日增加315噸。

供應方面，近期供應端擾動外增內減，智利最大銅礦埃斯孔迪達（Scondida）再現罷工擾動，屆時將停止所有班次運營，令供應中斷憂慮重燃；國內供應端變化不大，投復產仍在進行，但進度緩慢，疊加國內疫情持續擴散，物流運輸受阻致到貨量不足；不過，近期全球顯性庫存在增加，其中滬銅倉單庫存增幅較大，上一日在增逾1.2萬噸，LME銅庫存也近八個月低位反彈，注銷占比明顯下滑，注冊倉單連連增加。

需求方面，國內政策利好頻出，對需求有一定提振作用，但是目前下游消費表現依然疲弱，且銅價高位下游采購有限，傳統淡季氛圍漸漸轉濃。另外。雖然房地產政策接連出臺，但受開發資金制約，房地產土地購置與新開工面積降低，未來房地產對銅的需求或仍然不容樂觀。

上一日美國公布10月PPI數據顯示增幅低于預期，或顯示通脹見頂回落，市場對于美聯儲激進加息預期降溫，美元指數走軟，抬升了市場風險情緒。但與此同時，有報道稱波蘭受到俄羅斯炸彈襲擊，市場情緒一度緊張，美元探低回升，樂觀情緒出現回落，銅價因此延續弱勢。目前，宏觀氛圍整體偏樂觀，但利好因素集中兌現后，對于經濟影響還需要時間證偽，短期支撐上行動力有限。并且，國內房地產依然處于低迷態勢，雖有政策支持，但仍受制于資金短缺、土地購置和新開工面積降低影響，未來房地產對銅金屬需求不容樂觀。此外，高銅價和高升水對下游需求抑制明顯，終端采購有限，買興極弱，加劇了傳統淡季氛圍。上一日倫滬兩市庫存倉單均大幅增加，低庫存對銅價的支撐有所減弱。整體看，宏觀環境尚可，供需則下有支撐，上有壓力，短期銅價維持偏弱運行，價格回落幅度或相對有限，建議關注下方66500-68500附近的支撐。